Dlouhodobé historické výnosy akciového trhu byly v průměru 10 % p.a. Nesmíme ale zapomínat na „dlouhodobé“ a „průměrné“. V příštích 10 letech to bude určitě jinak, připravme se na to.
Často jsme viděli příklady, které se snaží ukázat principy investování
a snaží se ukázat majetek v budoucnu a spoléhají se pouze na 2 věci:
1. Finanční matematiku a
2. Průměrný historický výnos investic.
Z historických výnosů si vezmou průměrný historický vývoj 10 % p.a.
a z matematiky si vezmou krásnou hladkou exponenciálu. Pak jim vychází, že při investici 1 mil. Kč za 10 let budeme mít majetek 2 593 742 Kč.
Někdy se ještě vede debata, jestli jsou vklady na počátku období nebo na konci období.
Tyto příklady dobře ukazují kouzlo složeného úročení, ukazují principy investování, ukazují důležitost dlouhodobosti investice. Mají ale svá velká omezení a musíme je brát s rezervou.
Kdykoli slyšíme slovíčko „průměr“, měli bychom si uvědomit, že to také může být více nebo méně. Průměru nikdy nedosáhneme, vždy se budeme lišit.
Proto i v praxi nespoléhejme na to, že za 10 let budeme mít částku
2 593 742 Kč. Nebudeme. Hodnota investice bude zcela určitě jiná.
Můžeme si to ukázat na třech příkladech z minulosti:
- 10letá investice v období 2009-2019 (posledních 10 let)
- 10letá investice v období 1999-2009 (předchozích 10 let)
- 10letá investice v období 1989-1999 (ještě starších 10 let)
Vždy jsme investovali stejnou částku (1 mil. Kč), vždy jednorázově.
Investovaný 1 mil. Kč od roku 2009 se zhodnotil na 3,78 mil. Kč (nominálně) a investice dosáhla průměrného zhodnocení 14,2 % p.a.
Investice vydělala více než o 1 mil. Kč nad očekávání.
Předchozí desetiletka (od roku 1999 do 2009) dopadla o poznání hůře. Investovali jsme stejnou částku, po stejnou dobu, ale v jiné době. Hodnota investice po 10 letech byla 906 000 Kč, průměrná výnosnost byla pouze -1 % p.a. Investice ztratila.
Ještě starší období (od 1989 do 1999) zhodnotilo 1 mil. Kč na 5,49 mil. Kč. Tedy ještě více než v posledních 10 letech. Průměrný výnos činil v toto období v průměru 18,6 % p.a.
Ani jedno z posledních 3 desetiletých období se netrefilo do průměrného výnosu 10 % p.a. a nepřineslo a hodnota investice neskončila
na matematicky teoretických 2 593 742 Kč. Buď byla konečná hodnota investice výrazně vyšší nebo výrazně nižší.
A co celé 30leté období?
Průměrný výnos investice byl 10,3 % p.a. nominálně a 7,6 % p.a. reálně.
10letý časový horizont byl pro akciové investice tak krátký, že se mohou významně lišit od průměrného 10% výnosu. Až horizonty kolem 30 let
a delší mají průměrné výnosy blíže k 10 %. Například 30letý výnos od roku 1929 (před Velkou hospodářskou krizí) byl jen 8,3 %, výnos od roku 1939
byl 12,1 % p.a. Ani jeden z nich se výrazně od průměrných 10 % moc neliší.
Nenechme se tedy zmást krásnými příklady, které ukazují, kolik budeme mít peněz za 5, 10 nebo 15 let. Nechtějme předpovídat, kde bude akciový trh. A už vůbec si nenechme nabulíkovat, že to přece plyne z historie trhu.
I samotná historie trhu ukazuje, že hodnota 1 mil. Kč za 10 let byla někdy +4,49 mil. Kč, jindy -0,1 mil. Kč. Počítejme s nejistotou, nebudeme překvapeni.
Petr Syrový
Článek zveřejněn dne 1.10.2019
P.S.
chcete pro klienty vytvářet zajímavé grafy na reálných datech?
Grafy v článku byly vytvořeny pomocí Investiční kalkulačky KFP.
Do 30. 11. 2019 ji můžete získat se slevou 50 % zde.
